American Airlines (AA) прямо відповіла на затвердження генерального директора United Airlines Скотта Кірбі про ймовірні фінансові збитки в хабі AA в Чикаго О’Харі. Кірбі публічно заявив, що American втрачає до 1 мільярда доларів на рік в О’Харі, представляючи це як доказ операційної неефективності AA та виправдовуючи розширення United на цьому ринку. Однак фінансовий директор AA, Девон Мей, спростував ці твердження, заявивши, що О’Харе “дійсно” робить позитивний внесок у загальну прибутковість авіакомпанії, якщо оцінювати його з використанням стандартних показників прийняття бізнес-рішень.
Спори про Вимір Прибутковості
Суть суперечки у тому, як розраховується прибутковість. Розрахунки Кірбі ґрунтуються на підході повного розподілу витрат, включаючи накладні витрати, такі як штаб-квартира корпорації та фіксовані витрати на інфраструктуру. Мей стверджує, що цей метод вводить в оману при ухваленні оперативних рішень. Він пояснює, що AA оцінює продуктивність хаба на трьох рівнях: прямі операційні витрати, прямі витрати плюс володіння активами (включаючи оренду та обслуговування) та, нарешті, повністю розподілений прибуток до оподаткування.
За словами Мея, О’Харе послідовно покриває свої прямі операційні та витрати на володіння, тобто генерує достатньо доходів для покриття своїх негайних витрат та обслуговування активів. Хоча повний розподіл може показати нижчу маржу через загальні корпоративні накладні витрати, авіакомпанія не приймає рішення таким чином. Довільний розподіл накладних витрат не відображає реальних факторів прибутковості. Простіше кажучи, скорочення О’Харе не усуне ці накладні витрати; воно просто перенесе в інше місце.
Мережеві Ефекти та Доходи від Спільних Брендів
Крім базового обліку витрат, Мей підкреслив два важливі фактори, які часто опускаються у спрощеному аналізі прибутковості: мережеві ефекти та доходи від кредитних карток спільного брендингу. Найменша присутність в О’Харі послаблює мережу авіакомпанії, скорочуючи варіанти пересадок для пасажирів у сусідніх регіонах. Це знижує лояльність клієнтів та послаблює її ширшу досяжність.
Що дуже важливо, скорочення присутності в Чикаго також негативно впливає на програму кредитних карток спільного брендингу American Airlines, AAdvantage. Сильна присутність на ключових ринках, таких як Чикаго, стимулює придбання та витрати на карти, збільшуючи доходи, крім продажів квитків. Ця взаємопов’язаність означає, що скорочення в Чикаго може завдати шкоди загальному фінансовому стану авіакомпанії, навіть якщо вона, здавалося б, “втрачає гроші” виключно на бухгалтерській основі.
Велика Картина
Мей правий у тому, що повністю розподілений бухгалтерський прибуток є поганим орієнтиром для оперативних рішень у капіталомістких мережевих підприємствах. Якщо О’Харе покриває змінні витрати, фіксовані витрати на володіння, зміцнює мережу та підтримує доходи від лояльності, то називати його таким, що “втратив гроші”, неточно. Однак фінансовий директор “не” стверджував, що О’Харе є виключно високопродуктивним активом. Ресурси АА можна використовувати в іншому місці з більшою віддачею.
Ця суперечка наголошує на фундаментальній проблемі у фінансах авіакомпаній: визначення того, чи є хаб просто прибутковим чи чи є це найкращим використанням капіталу. О’Харе може зробити позитивний внесок, але це не означає, що він перевершує інші потенційні інвестиції в мережі AA. Зрештою, реальне питання полягає не тільки в тому, чи приносить О’Харе прибуток, а й у тому, чи приносить він достатньо прибутку в порівнянні з альтернативними можливостями.
