American Airlines (AA) напрямую ответила на утверждения генерального директора United Airlines Скотта Кирби о предполагаемых финансовых убытках в хабе AA в Чикаго О’Харе. Кирби публично заявил, что American теряет до 1 миллиарда долларов в год в О’Харе, представляя это как доказательство операционной неэффективности AA и оправдывая расширение United на этом рынке. Однако финансовый директор AA, Девон Мэй, опроверг эти утверждения, заявив, что О’Харе действительно вносит положительный вклад в общую прибыльность авиакомпании, если оценивать его с использованием стандартных показателей принятия бизнес-решений.
Споры об Измерении Прибыльности
Суть спора заключается в том, как рассчитывается прибыльность. Расчеты Кирби основаны на подходе полного распределения затрат, включая накладные расходы, такие как штаб-квартира корпорации и фиксированные затраты на инфраструктуру. Мэй утверждает, что этот метод вводит в заблуждение при принятии оперативных решений. Он объясняет, что AA оценивает производительность хаба на трех уровнях: прямые операционные затраты, прямые затраты плюс владение активами (включая аренду и обслуживание) и, наконец, полностью распределенная прибыль до налогообложения.
По словам Мэя, О’Харе последовательно покрывает свои прямые операционные и затраты на владение, то есть генерирует достаточно доходов для покрытия своих немедленных расходов и обслуживания активов. Хотя полное распределение может показать более низкую маржу из-за общих корпоративных накладных расходов, авиакомпания не принимает решения таким образом. Произвольное распределение накладных расходов не отражает реальные факторы прибыльности. Проще говоря, сокращение О’Харе не устранит эти накладные расходы; оно просто перенесет их в другое место.
Сетевые Эффекты и Доходы от Совместных Брендов
Помимо базового учета затрат, Мэй подчеркнул два важных фактора, которые часто опускаются в упрощенном анализе прибыльности: сетевые эффекты и доходы от кредитных карт совместного брендинга. Меньшее присутствие в О’Харе ослабляет сеть авиакомпании, сокращая варианты пересадок для пассажиров в близлежащих регионах. Это снижает лояльность клиентов и ослабляет ее более широкую досягаемость.
Что крайне важно, сокращение присутствия в Чикаго также негативно влияет на программу кредитных карт совместного брендинга American Airlines, AAdvantage. Сильное присутствие на ключевых рынках, таких как Чикаго, стимулирует приобретение и расходы по картам, увеличивая доходы помимо продаж билетов. Эта взаимосвязанность означает, что сокращение в Чикаго может нанести вред общему финансовому состоянию авиакомпании, даже если она, казалось бы, «теряет деньги» исключительно на бухгалтерской основе.
Большая Картина
Мэй прав в том, что полностью распределенная бухгалтерская прибыль является плохим ориентиром для оперативных решений в капиталоемких сетевых предприятиях. Если О’Харе покрывает переменные затраты, фиксированные затраты на владение, укрепляет сеть и поддерживает доходы от лояльности, то называть его «потерявшим деньги» неточно. Однако финансовый директор не утверждал, что О’Харе является исключительно высокопроизводительным активом. Ресурсы AA можно использовать в другом месте с большей отдачей.
Этот спор подчеркивает фундаментальную проблему в финансах авиакомпаний: определение того, является ли хаб просто прибыльным или является ли это лучшим использованием капитала. О’Харе может приносить положительный вклад, но это не означает, что он превосходит другие потенциальные инвестиции в сети AA. В конечном счете, реальный вопрос заключается не только в том, приносит ли О’Харе прибыль, но и в том, приносит ли он достаточно прибыли по сравнению с альтернативными возможностями.
